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中国中小企业信心指数 – 蓄力上扬

2017-09-04 21:50 作者:中文编辑部来源:中国对外贸易杂志社点击量:
        8 月渣打中国中小企业信心指数(SMEI)在上月走低后掉头回升。渣打中国中小企业 信心指数(SMEI,彭博代码:SCCNSMEI)是基于对逾 500 家中小企业的调 研结果编制而成,8 月 SMEI 指数由上月的 56.0 上升至 57.4,由于新订单指数增长超 过产成品库存,增长动能指数由上月的 5.2 加快至 6.8。


        8 月三大分项指数 暨现状指数、预期指数和信用指数均有改善,分别提高 1.3 个百分点、1.3 个百分点和 1.5 个百分点。按行业和地区、规模看,制造业、中西部地区和中型企业表 现欠佳,IT 行业、南方地区和小型企业表现最好。 由于用工和融资增加,以及产成品价格上涨改善赢利空间,现状指数好转。在销售和 生产前景改善带动下,3 个月预期指数好转。两项指数进一步巩固 7 月复苏的势头,体 现出中小企业经营活动加快、扩张意愿增强。 虽然信用指数仍偏低,但中小企业整体融资状况改善。中小企业获得信用状况改善, 应收帐款周转速度加快,但融资成本仍然高企。近期人民币(CNY)对美元(USD) 走高带动人民币升值预期增强。

        中小企业经营现状和预期均有改善
        8 月经营现状指数由 7 月的 56.0 升至 57.3,其中用工和产成品价格指标涨幅最大。由 于销售和生产前景改善,3 个月预期指数增加 1.3 个百分点至 61.4。8 月份现状和预期 两大指标均继续改善,体现出中小企业的生产经营活动和扩张意愿有所加快。 需求前景改善意味着生产状况改善。8 月份,生产经营现状保持水平,产能利用率下降 1.6 个百分点,部分原因为高温天气和暑期停产所致,但是由于需求有望改善,生产和 产能利用率前景向好。8 月新订单和新出口订单现状指标分别上扬 1.0 和 0.9 个百分点,新订单预期指标涨幅更为明显,自 7 月的 65.2 上升至 67.6,表明需求稳步上升。

        8 月中小企业扩张意愿增强。
       投资现状指标获得动力,升至 5 个月来的新高 57.0,融资现状和预期指标均有改善。与此相呼应,用工现状和预期指标也出现改 善,表明投资正在增加。 原材料和产成品库存仍在扩张,但速度减慢。8 月原材料和产成品库存现状 指标分别下降 0.8 和 0.6 个百分点。产成品库存预期指标回落 1.9 个百分点,表明积极 的库存周期或许正失去动力。 由于产成品价格涨速相对快于投入价格,赢利现状有所改善。赢利现状指标自上月的 58.5 反弹至 59.6,8 月份投入和产成品价格均有上涨,产成品价格上涨 2.9 个百分 点,投入价格上涨 2.5 个百分点。前瞻性指标显示,中小企业预期投入价格和产成品 价格将继续上涨,但是由于多数中小企业处于下游产业,原材料价格持续上涨或将逐 步影响它们的赢利空间。

        信用环境有所改善,融资成本居高不下
        8 月中小企业信用环境指标增长 1.5 个百分点至 53.5,但仍位于较低水平,表明中小 企业的信用环境虽有改善,但仍然较为严峻。中国人民银行在 2017 年二季度“货币政 策执行报告”中表示将继续实施稳健中性的货币政策,贯彻实施三大任务:一是服务于 实体经济;二是主动防范化解金融风险,三是深化金融体制改革。尽管金融市场去杠 杆已造成贷款利率升高,我们认为主管部门将努力为实体经济创造信贷渠道,保持经 济稳定增长,最终使中小企业受益。 8 月中小企业融资状况有所好转。银行对中小企业的放贷意愿自 6 月的 49.5 低点升高 至 52.3,表明中小企业获得信用的情况有一定改善。中小企业现金盈余也有所改善, 该指标从上月的 53.3 升至 55.6,应收帐款周转指标加快,8 月在之前连续两月低于 50 以后升至 50.6。 但是,中小企业的融资成本仍然居高。银行融资成本和非银行融资成本指标均在 50 以 下,显示融资成本在上升。银行融资成本指标保持为 44.4 不变,非银行融资成本由 46.2 改善至 47.3,表明融资成本恶化的速度有所放缓,可能原因是公司债发行增加。 不过总的看来融资成本升高将影响中小企业下半年的经营活动。

        更多中小企业预期人民币对美元升值
        近期人民币对美元走强燃起市场对人民币升值的预期,尽管受访中小企业中有半数企 业预计人民币将维持稳定前景。8 月份我们问卷调查的 540 逾家中小企业中,51%的 企业预计短期内人民币对美元汇率(USD-CNY)将保持不变美元,7 月份 持此观点的比例为 55.2%。预计人民币升值的企业占受访企业总数的 32%,达到历史 新高,只有 17%的企业预计人民币贬值,这一比例低于 7 月的 22.3%。与近几个月来 的综合观点相比,8 预计月问卷调查结果体现出偏向人民币对美元升值的立场明显增 强。 大多数中小企业仍然预计能源成本将保持稳定,但预计能源成本将提高的企业数量多 于 7 月份,8 月份 28.1%的企业预计短期内能源成本将提高,高于 6 月份持此观点的 企业比例 26.8%,也远远高于预计能源价格将回落的企业占比(7.9%)。

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